美元霸权黯淡,人民币强势雄起!


如果美元最终失去其全球储备货币的霸权,那就将是一场全世界层面的沧桑巨变,对于美国经济而言,影响更将无比深远。国际货币基金(IMF)最新发布的官方外汇储备货币构成(COFER)很可能就正在昭示着这场大戏正在开始新的一幕。第二季度当中,全球各经济体的外汇储备总量较之第一季度增长1.1%,达到11.7万亿美元。然而,美元储备只实现了0.7%的环比增长,至6.79万亿美元,于是在全球总储备当中的占比也就从之前的61.86%降至61.63%。事实上,美元占比持续下滑的小步舞曲已经奏响了若干年。当美国联储之外的其他央行都在不断削减持有的美元资产,增加其他货币资产,美元在全球储备当中占比的不断下滑,自然也是题中应有之义。当然,和惊涛骇浪的1970年代相比,近年来的这些变化显然要低调和温和太多。可是无论如何,美元储备在全球储备当中这61.63%的占比也创下了2013年第四季度以来的新低。2014年至2016年的短期进展现在已经全部被彻底吐了出去。所谓美元外汇储备,指的是美国联储之外的各家央行作为外汇储备而持有的美国国债、企业债和其他金融资产。联储自己持有的美国国债和抵押债券是不计入“外汇储备”的。不过,联储持有的其他国家货币资产则计入相应货币的储备。和一些其他央行不同,联储持有的外汇资产数量极为有限,目前大约是206亿美元,而比如中国央行,则达到了3.1万亿美元。欧元取代欧元区各成员国货币的过程是渐进式的,最初从五种货币开始,其中就包括虽然地位不及美元,但一样是重要储备货币的德国马克。欧元刚刚诞生的时候,许多人都曾经满怀乐观与期待。作为前身的那些货币资产自然转化为欧元资产,但是其他央行显然还不能满足,又加紧吃进了更多欧元资产。在最早期的阶段,由于欧元的兴起,美元的占比迅速从2001年的71.5%缩减到了2002年的66.5%。今天,欧元区的成员国数量已经达到了十九个,如果将其视为一个单一国家,便将成为全球头号经济体。这么多欧洲国家使用同一货币,一开始的时候,自然会有很多人希望欧元能够结束美元的霸权。作为欧元自身,当然至少也希望能够获得与美元平起平坐的地位。遗憾的是,所有这些希望最终都在欧元区债务危机面前粉身碎骨,欧元的占比就此卡在了20%左右,再难有新的进展——今年第二季度是20.3%。2016年10月,中国的人民币正式纳入国际货币基金特别提款权(SDR),成为一种新的全球储备货币。不过,希望人民币能够迅速赶上甚至超过美元,显然还是不现实的。第二季度当中,人民币的占比再度创下历史新高,但是具体而言只有1.97%,依然任重道远。从下图当中可以看到,美元作为储备货币的地位正在受到缓慢但持续的削弱,但是至少目前,依然是“独孤求败”。欧元独处于第二档,多年来几乎一直就是在原地踏步。第三档当中,各种其他货币都占比相对较低,其中就包括才刚刚成为全球储备货币不久的人民币。下面的图表单独对第三档货币进行了细致描述,方便观察和理解在不计美元和欧元的情况下,它们彼此之间的消长情况。三个主要印象:——日元的占比从2015年的3.5%增长到目前的5.4%,抛开了曾经并驾齐驱的英镑。——人民币的占比从2016年的1.07%增长到目前的1.97%。虽然相对于中国全球第二大经济体的分量而言,这占比还是太不相称,但是要知道,人民币进入这一图表也只有三年,三年间就几乎翻了一番,完成了对澳元和加元的超越,已经可圈可点了。——“其他货币”的占比在2016年暴跌,那正是人民币获得正式储备身份的节点。事实上,在2016年之前,一些国家就已经在持有人民币储备了,这些人民币储备被国际货币基金列入了“其他货币”。2016年,两者正式分家,人民币独立出来,这便是“其他货币”暴跌的原因。需要补充的是,并非所有的央行都对国际货币基金披露其外汇储备在不同货币之间的具体配置情况,不过,披露者的数量还在不断增加。2014年,全球外储当中,披露了具体配置细节的占59%,而到2019年第二季度,这一比例已经提升到了94%。美国拥有全球最大的贸易赤字。美元是居于霸主地位的储备货币,因此一直也有理论称,美国要确保美元全球王牌储备货币的地位,就“必须”有相对于世界其他国家的巨大贸易赤字。可是,至少这个“必须”已经被第二大储备货币欧元和第三大储备货币日元证明未必见得了——欧元区和日本相对于世界其他国家和地区,均处在贸易盈余可观的状态。因此,大家正越来越愿意接受另外一种解读:美元是全球最主要的储备货币,也是最主要的国际融资货币,这就让美国可以非常轻松地来融资支撑自己的贸易赤字。正是美元的特殊地位,让美国政府可以采取某些政策,让美国企业可以采取某些做法,导致美国的外贸赤字从三十年前开始出现,然后就不断急剧膨胀。关注腾讯美股官方公众号——“腾讯美股” (qqustock),更多精彩内容等着你!免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

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