上海机场长期以来一直是领先的航运公司。为什么这么好?

不久前,北京大兴机场投入运营,引起了各界的密切关注。国内外的人们对各种高科技和智能应用感到惊讶。大兴机场从投资期到回报期还有很长的路要走。

目前,上海机场是航运业的主导市场。让我们学习它是如何保持领先地位的。

上海机场取得了显著的成绩。市场领导者上海机场成立于1998年。2004年虹桥机场成立,上海浦东国际机场航空公司空石油有限公司40%的权益被投资。其主要业务是浦东国际机场的管理和地面支持。

2018年,上海机场接待旅客7406.3万人次,连续三年位居中国第二,世界第九。

货物和邮政吞吐量达到376.8万吨,连续11年位居世界第三。

该公司经营和管理浦东机场。目前,业务主要分为航空空业务和非航空空业务:1。航空空业务是指与飞机、客运和货运服务直接相关的基本业务;航空公司空业务收入,如着陆费、停车费、乘客过桥费、乘客服务费、安保费和其他相关费用。

目前,航空公司空和其他收费项目的收费标准按照民航局的有关文件,以政府指导价为准。

2.非航空公司空业务是指除航空公司空业务以外的业务,包括商业零售、餐饮、广告、办公室租赁、登记柜台租赁等。

非航空公司空商业费用受市场调节价格的约束。

公司半年度报告:上半年,不含非营利组织的净利润增长31.2%,达到26.5亿元,经营成本增长9.2%,同比增长4.2%。

据估计,今年上半年,公司的免税销售额将增加30%,达到70亿元左右,免税租赁收入将增加51%,达到26亿元,占总利润的80%。

受益投资公司会计核算的变化和广告公司投资收入的增长,使公司投资收入增长34%,达到5.5亿元。

以长江三角洲为依托,主要枢纽机场的国际航空价值凸显出上海机场是一个4F级民用机场,是中国三大门户复合枢纽之一,也是华东地区最大的枢纽机场和门户机场。

目前上海机场有五条跑道,其中四条跑道正式投入使用,一次可飞行76架次。有两个航站楼和一个卫星大厅,可满足年旅客吞吐量8000万人次的运营需求。

上海机场布局图上海机场具有显著的区位优势。

长江三角洲地区是世界第六大城市群。上海是我国最大的经济中心城市。它位于亚洲、欧洲和北美之间的大三角路线的末端。前往欧洲和北美西海岸的航行时间约为10小时,前往亚洲主要城市的时间为2至5小时。航程适中,区位优势显著。

上海机场是中国最大的城市群,发展潜力巨大。

上海位于中国东部沿海经济开发区和长江经济区的交界处。长三角是中国经济发展速度最快、经济总量最大、发展潜力最大的经济部门,也是直接服务区。间接服务区拥有丰富的2小时飞行圈资源,包括中国前100大城市的80%、国土资源的54%和人口的90%、国内生产总值的93%以及日本和韩国的大部分。

中国推动上海机场提升国际枢纽竞争力。

民航“十三五”规划提出,要努力提升北京、上海、广州机场作为国际枢纽的竞争力,促进与周边机场的互补协调发展,建设适合北京、天津、河北、长三角、珠三角三大城市群的世界级机场集群,明确区域内机场的分工和定位。

上海机场是长江三角洲最高级别的机场。

上海机场国际航班的稀缺凸显出来。

上海机场是最高级别的机场,在航线布局上有很大优势。从2019年夏秋季国内航班数量来看,长三角地区杭州机场和南京机场与上海浦东机场和虹桥机场的差距不大,但上海浦东机场在国际和地区航班的航线密度和宽度上具有明显优势。

高铁给上海两个机场带来的“虹吸效应”更加明显。

上海的两大机场对周边地区有明显的“虹吸效应”。例如,苏州没有机场。选择乘飞机空旅行的苏州居民一般会选择上海虹桥机场或浦东机场。

长江三角洲地区拥有密集的高速列车网络,基本上在两小时内到达上海。高速列车给上海机场带来的“虹吸效应”更加明显。

上海机场紧紧抓住国际航空集团开放缺口上海机场和白云机场的吞吐量和起降时间相似。

然而,国际乘客的数量有很大的差距。2018年,上海机场接待国际旅客3767万人次,白云机场接待国际旅客1730万人次。

国际乘客是毛利率较高的人。更多的国际旅客吞吐量将打开上海机场和白云机场的收入和利润之间的差距。

上海机场和白云机场的收入差距仅为20%左右,但利润差距约为75%。

这显然与乘客来源结构和航空公司结构有关。白云机场赢得了国际客运量和免税业务收入。

免税业务已经成为上海机场最大的收入和利润来源。从16年末到19年末,上海机场市值从511亿元上升到1508亿元,涨幅195%,其中估值上涨57%(估值从16年业绩的18倍上升到19年业绩的28倍),业绩上涨88%(其中免税业务贡献最大98%)。

在上海机场进入机场盈利模式的后期,在其主营业务的公益性和价格管制的条件下,机场运营是一项好业务吗?关键在于机场是否是枢纽机场,以及其非航空业务的发展,这也意味着只有核心枢纽机场才能有良好的盈利模式。

根据国际经验,当一个机场的旅客吞吐量超过3000万人次时,每个旅客的边际运营成本趋于零。机场越大,对航空公司空收入的依赖越小,非航空公司空收入和利润占据主导地位。

非航空公司业务的扩张取决于巨大的机场客流和国际航线的比例。只有少数枢纽机场能够摆脱利润微薄甚至航空公司空业务亏损的命运。关键步骤之一是获得更多的客流,进一步巩固和加强枢纽地位,为非航空公司业务的运营奠定良好基础。

上海机场作为中国三大枢纽之一,盈利模式良好,前景广阔。

从上图可以看出,随着航空空运量和免税的增加,上海机场预计将启动新的净资产收益率提升阶段。

最后,让我们来看看上海机场近年来的股价走势。

黄圈是2007年牛市的最高点,当时上证综指达到6124点的峰值,今天收于2913点,还不到当年的一半。然而,如果该公司在2007年牛市中以最高价格收购上海机场,它将会翻倍。

再看看深黄圈,那是2015年,当时上证综指达到5178点的高点。如果上海机场在2015年以最高价格被收购,它现在的利润将会翻一番,与2015年相比,仍有许多股票的价格远未平仓。

这些都是有价值的企业,有护城河的企业,以及保持持续增长的企业。因此,上海机场等企业值得长期跟进。

一些朋友可能会说,现在市场正在下跌,上海机场也在下跌。

是的,客观地说,但是从不同的角度来看,每一滴优质企业都值得更多的关注。一路上有起有落。跟随大市场上下波动是正常的。在巢的掩护下,蛋将会结束。

但在市场回暖后,高质量企业的崛起将远远超过市场。

本文的部分图片和资料来自:上海机场官方网站、公司公告、风能、工业证券研究所和郭盛证券研究所。

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